纺织服装行業專题研究:主打可持续發展概念全球生活方式鞋服品牌

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1.1. 專注低碳、环保與恬静性打造差别化產物，品牌成长敏捷

Allbirds 是自 2014 年起来，主打可延续成长觀點的糊口方法鞋服品牌。公司由新西 退役足球運带動 Timothy Brown 與工程師 Joseph Zwillinger 配合創建，最初作為眾筹 站 Kickstarter 的一個羊毛鞋創業項目，在三天內即乐成召募了 12 万美元的启動資金； 公司于 2015 年正式建立，自 2016 年起頭贩賣產物，并得到 B Corp 共益企業的認證；2017 ，在美國洛杉矶開設第一家線下門店，随后别离于 201八、2019 在伦敦、中國也開設 了線下門店消炎止痛按摩油,；時代公司不竭研發立异，延续推出新的可延续再生質料，拓宽產物品類，于 2021 年 11 在纳斯达克買賣所上市。

產物設計以“可延续”觀點與恬静性為主，分身機能晋升。產物設計方面，公司始终秉持 可延续成长、低碳环保的理念，操纵自然質料举行立异：2016 年推出美利奴羊毛休闲鞋， 被 TIME 杂志评為“世界上最恬静的鞋”；2018 年推出自然桉树休闲鞋，并公布由甘蔗 成的 SweetFoam 鞋底質料；2019 年推出由桉树羊毛混纺質料 Trino 制成的袜子，以此進 入打扮市場；2020 年公布 Tree Dasher 系列，進入機能跑鞋市場，又于 10 月公布参加了 雪蟹壳的 TrinoXO 質料，拓展打扮品類至衬衫與毛衣；2021 年 2 月推出植物皮革，5 月與 全世界知名活動品牌阿迪达斯告竣互助，配合推出生避世界上碳萍踪最低、可延续成长的高機能 跑鞋。

垂直贩賣系统晋升消费者體验，市場拓展敏捷。公司全数產物都以直销模式贩賣给终端消 费者，重要经由過程線上数字平台贩賣，辅以線下實體店向線上渠道引流，截至 2021 年 6 月 30 日，公司具有官網、官網 app 数字贩賣平台與實體零售店 27 家，產物已触达 35 個國度，并延续增长客户触點，晋升品牌知名度與影响力。

1.2. 知名投資機構领改善寒性體質，投，焦點辦理團隊履历丰硕

重要股东均為全世界知名投資機構。Allbirds 股东持股相對于分离，前五大股东别离為 Maveron、 Tiger Global、 T.Rowe Price、Fidelity、Lerer Hippeau Ventures 他们的联系關系公司，均為 全世界知名投資機構，持股别离占公司股分的 14.2%、11.5%、6.3%、5.8%、4.7%，合计共持股 42.5%。此中持股至多的股东 Maveron 是一家重要投資消费品類的危害投資公司，其 之一為星巴克的前首席履行官 Howard Schultz。

焦點高管團隊兼备專業運带動與行業履历丰硕的辦理职員。公司開創人之一 Timothy Brown 為新西兰退役足球運带動，作為專業终端用户深度领會鞋履機能的同時，也具有設 與辦理的專業常识；另外一位 Joseph Zwillinger 则為工程師兼可再生能源專家，為產 品的“环保”“可再生”焦點設計供给助力；此外两位高管 Bufano、Vernachio 師长教師也都曾 于行業內深耕多年，具有辦理履历。

1.3. 21H1 营收约 7.59 亿元同增 26.7%，毛利率程度延续晋升

营收范围快速增加，21H1 線下贩賣有所規复。2017 至 2020 年，公司業務自 0.61 亿 美元增加至 2.19 亿美元（约合人民币 14.31 亿元），3 年 CAGR 為 53.6%，范围增加敏捷。 虽然 2020 遭到疫情影响，公司贩賣額仍有所增加，营收同增 13.2%，部門缘由系高機能 跑鞋 Tree Dasher 的乐成推出；21H1 線下實體零售有所規复，定单数目與客单价均有所 长，實現营收 1.18 亿美元（约合人民币 7.59 亿），同比增加 26.7%。公司估计 21Q3 可 現营收 0.61~0.63 亿美元（约合人民币 3.96~4.05 亿元），同比增加 29.1%~32.3%。 公司营收具有必定季候性特性。受节沐日影响，Q4 营收常常占比力高，2019 與 2020 年， 公司 Q4 营收别离占整年的 35%與 36%。

公司采纳直销模式，線上数字平台贩賣額進献超 80%。分渠道看，公司產物全数以直销模 式贩賣至终端消费者，分為線上與線下两種贩賣渠道，此中線上包含官網、官方商城、app 等数字平台，線下為公司自营的實體零售店。公司以数字平台贩賣為主，2018 至 2020 年， 線上贩賣占比均在 80%以上，2020 年線上渠道實現营收 1.95 亿美元（约合人民币 12.72 亿 元）；線下贩賣占比 2019 年有所增加，為 17.0%（+6.7pct），2020 年受疫情影响，部門實 體店肆临時闭店，線下實現营收 0.25 亿美元（约合人民币 1.63 亿元），占比削减至 11.4%。

美國為今朝重要贩賣地域，國際市場拓展敏捷。分地域看，公司营收 70%以上都来自美國 地域，2019 至 2021H1，美國贩賣額連结增加，21H1 同比增加 18.4%，但占比自 86.0%减 少至 72.4%；國際市場拓展结果较着，贩賣額占比不竭晋升，21H1 國際地域营收為 0.32 亿美元（约合人民币 2.10 亿元）同增 55.2%，占比為 27.6%。

公司今朝仍處于吃亏成长阶段。2019 至 2021H1，公司净吃亏金額有所增加，21H1 吃亏 0.21 亿美元（约合人民币 1.36 亿元），重要系公司仍處于快速扩大的成长阶段，在贩賣、 辦理、营销等方面投入较多，吃亏随之有所增加。

毛利率随產物布局優化、運营效力晋升而延续增加。2018-2021H1，公司毛利率自 46.9% 不竭晋升至 54.4%，即便 2020 年公司遭到出產、運輸與物流用度增加的影响，毛利率仍實 現了 0.4pct 的增加；21H1 物流用度的影响依然存在，但毛利率也仍增加了 2.3pct 至 54.4%。 時代公司不竭举行產物立异，提高供發熱圍巾，给链效力，范围效應渐渐呈現，產物布局與公司運营均获得優化，毛利率程度是以有所晋升。

運营用度随公司扩大不竭增加。2020 年與 2021H1，公司贩賣及辦理用度率别离為 39.5% （+6.7pct）與 44.7%（+0.4pct），增加的重要缘由是公司仍處于扩大阶段，時代員工人数 與門店数目均有所增长，是以員工薪酬、折旧摊销、租赁等用度有所增加。 营销用度率总體也呈增加趋向，2020 與 2021H1 别离為 25.2%（+2.3pct）與 22.1%（+1.1pct）， 重要系数字化营销付出增加而至，時代公司在更具竞争力的媒體平台加大营销投放，在線 下消费受限的环境下，吸引消费者迁徙到線长進行采辦。

存貨、應收账款范围随公司成长而有所增加。2019 至 2021H1，因為公司不竭拓宽產物品 類，并踊跃备貨以支持贩賣額的增加，库存范围也逐步增加，截至 2021 年 6 月 30 日，公 管库存為 0.73 亿美元（约合人民币 4.71 亿元）。因為公司贩賣模式為直销，應收账范围相 對较小，2019 至 2021H1，公司應收账款随营收有所增加，2021H1 為 200 万美元（约合 人民币 0.13 亿元）。

延续推出差别化新品，用户粘性较高，品牌力逐步加强。2021 年上半年，来自公司老客 户定单中，有 80%的訂購產物與其首单商品分歧，凸显公司延续扩展產物组合以提高用户 粘性的機遇。将来公司也将從如下几方面延续進级立异平台，從而推出差别化新品：

1）新質料：今朝公司羊毛、桉树纤维、SweetFoam、TRINO、植物皮革等立异性質料已获 多家外部研發公司及供给商承認，有益于加速開辟速率并低落本錢，率先将新質料推向市 場，不竭更新質料库，產物不竭迭代進级；如公司與 Natural Fiber Welding 互助實現 100% 自然、植物性皮革替换合制品。

2）鞋類：質料立异開释差别化气概和多元化場景利用潜力，助力公司得到鞋類制造特许 谋划权，如经由過程以上新質料扩大焦點產物系列，延续晋升產物機能、設計感，為消费者提 供更多選擇。

3）打扮類：打扮類與鞋類產物線相辅相成，鞋類質料堆集的履历可复制至打泰山通馬桶,扮類，快速 扩大根基款和功效性休闲打扮；自然性質料在打扮范畴的利用，也可助力公司将来摸索该 類質料在鞋類范畴的利用。

自然質料减碳，“碳萍踪”標签供给数据支持。2020 年公司官宣為其旗下所有商品添加碳 萍踪標签，包含產物生命周期各個阶段所發生的碳排放量；公司自然質料出產的活動鞋碳 排放量比尺度活動鞋低 30%，尺度活動鞋碳排放量 14.1kgCO2e。

2.1. 鞋類：利用羊毛、桉树等自然原質料，兼具功效與环保性

公司延续摸索鞋類新質料，專注可延续性环保觀點的鼓吹，公司焦點环保質料新西兰羊毛、 南非桉树、SweetFoam、植物皮革利用于多款產物，付與品牌价值、晋升调性。

1）新西兰羊毛：来改過西割草工具,兰 ZQ 認證的美利奴羊毛，毛質纤细，纤维直径仅為人類頭發的 20%，凡是只用于高档西装面料，具备透气、调理温度、吸湿排汗的特征，無刺激性触感。 别的，羊毛鞋比典范的合成鞋所用質料节省 60%的能源，低碳环保，合适可延续成长理念。

2）南非桉树：產物鞋面由南非桉树纤维细腻交错而成，具备恬静、透气、滑腻如丝的特 性。别的，原質料均来自 FSC 認證的农場，與棉花等傳统質料比拟，削减了 95%的用水量 和 50%碳排放，低碳环保，合适可延续成长理念。

3）SweetFoam：首款基于甘蔗的负碳 EVA。公司新型鞋類缓冲技能 SweetFoam鞋底用 于公司大多鞋類產物，可以或许完善顺應脚部轮廓，弹跃機能與恬静感更高。SweetFoam采纳 市道市情上第一款基于甘蔗的负碳绿色环保質料 EVA，充實操纵糖分中的有機物，不但能為工 廠供能，還能為农作物提赡養料，最大水平地削减了出產進程中的情况污染與挥霍，到达 各個出產环节的可延续性。利用 SweetFoam 取代傳统提取自煤油泡沫的 EVA，與排放 CO2 的傳统 EVA 比拟，出產绿色 EVA 的進程反而可吸取 CO2。